Uma oferta pública de venda, ou simplesmente OPV, é uma operação realizada nos mercados de capitais, através da qual um ou mais acionistas de uma empresa ou o Estado (empresa de capitais públicos) dão a conhecer ao mercado a intenção de venda de parte ou todas as suas ações.
Em Portugal, as Ofertas Públicas de Venda são reguladas pela CMVM (Comissão do Mercado de Valores Imobiliários) que irá aprovar o prospeto que contém todas as informações relevantes para o investidor.
Equivalência das expressões em inglês
Em inglês “Public Offering” é uma expressão geral para designar a venda de um instrumento financeiro (ações ou obrigações) de forma a angariar dinheiro para investimentos. Dentro da “public offering” existe o IPO (Initial Public Offering), que em português significa “Oferta Pública Inicial”. É chamada assim quando é a primeira vez que a empresa emite ações para venda ao público em geral e consequentemente passa a estar cotada em bolsa.
Além do IPO, existe também a “secondary offering” ou oferta secundária. Chama-se assim quando a empresa já é pública (ver nota) e pretende efetuar um aumento de capital emitindo novas ações, ou quando um acionista faz uma oferta para a venda de um bloco significativo de ações. A secondary offering também é, muitas vezes, designada de FPO, ou fallow-on public offering.
Nota: Aqui o conceito de empresa pública (public company) não é aquele que costumamos ouvir em Portugal. Em Portugal diz-se empresa pública quando o proprietário da empresa é o Estado. A versão anglo-saxónica, refere-se a public company como uma empresa cujas ações são transacionadas livremente pelo público em geral.
Vantagens e Desvantagens de uma OPV
Existem vantagens e desvantagens para a empresa ao realizar de uma OPV.
Vantagens de uma OPV
- Capitalização – uma OPV permite que uma empresa obtenha capital de longo prazo para expandir seus negócios, investir em novos projetos ou reduzir a dívida.
- Visibilidade – uma empresa listada numa bolsa de valores pode obter maior visibilidade e reputação no mercado financeiro, o que pode levar a mais oportunidades de negócios e parcerias.
- Credibilidade – uma OPV pode aumentar a credibilidade de uma empresa, sobretudo se ela for bem-sucedida e atrair investidores de qualidade.
- Liquidez – com o capital disperso por mais investidores, essa ação torna-se mais líquida, isto é, mais fácil de comprar ou vender. Isso é uma vantagem para os acionistas.
Desvantagens
- Custo – uma OPV é um processo caro e complexo, que envolve a contratação de bancos de investimento, advogados e outros profissionais.
- Risco de fracasso – se uma OPV não for bem-sucedida, a empresa pode ser vista como menos confiável e, dessa forma, enfrentar mais dificuldades ao tentar atrair investidores no futuro.
- Controle diluído – ao vender ações no mercado, a empresa pode diluir a participação dos acionistas existentes e perder o controle sobre a gestão da empresa. Aumenta a incerteza.
- Pressão dos investidores – uma empresa cotada em uma bolsa irá estar sujeita à pressões de investidores e analistas para fornecer resultados financeiros consistentes e crescentes.
Como se processa uma Oferta Pública de Venda
Uma oferta pública de venda (OPV) é um processo complexo que envolve diversas etapas. Aqui estão alguns dos passos mais importantes envolvidos no processo de OPV:
- Seleção do banco de investimento: a empresa que deseja realizar uma OPV normalmente seleciona um banco de investimento para intervir como líder da oferta. Este banco irá auxiliar em todo o processo, nomeadamente na avaliação do valor da empresa, na definição daa quantidade e preço das ações a serem vendidas e a gerir todo o processo de venda.
- Registo da oferta: o banco de investimento e a empresa preparam o prospeto de oferta, um documento que contém informações detalhadas sobre a empresa, os mapas e relatórios financeiros e a oferta de ações. O prospeto é registrado na entidade reguladora do mercado financeiro do país onde a OPV será realizada. Em Portugal seria a CMVM.
- Avaliação do preço das ações: o banco de investimento avalia a procura pelas ações e determina o preço a ser cobrado pelos títulos. Esse preço pode ser ajustado à medida que mais informações são obtidas.
- Venda das ações: após o preço das ações ser definido, as ações são oferecidas ao público em geral através da bolsa de valores ou outra plataforma de negociação. Os investidores interessados podem dar ordens de compra através do seu banco ou dos seus corretores.
- Listagem das ações: depois de todas as ações serem vendidas, a empresa pode listar as suas ações numa bolsa de valores para negociação em contínuo. A partir desse momento, os investidores podem comprar e vender as ações no mercado aberto.
- Manutenção do interesse dos investidores: depois da OPV, é importante que a empresa consiga manter o interesse dos investidores e garantir que os seus títulos continuem a valorizar-se. A comunicação com o mercado passa a ser extremamente importante e a transparência é essencial para conquistar a confiança dos investidores.
Em suma, uma OPV é um processo de elevada complexidade realizado com a ajuda de bancos de investimento especializados neste tipo de operações.
Exemplos de Ofertas Públicas de Venda em Portugal
Em Portugal, temos alguns exemplos de OPVs bem conhecidos, principalmente na década de 1990 na sequência da reprivatização das grandes empresas portuguesas.
- Galp Energia – Em 2006, a Galp Energia realizou uma OPV na Bolsa de Valores de Lisboa, com a venda de mais de 85 milhões de ações. A empresa é atualmente a maior produtora de petróleo e gás em Portugal. Esta empresa teve origem na Petrogal. Ler notícia.
- Reprivatização da Cimpor em 3 fases (1998) – Esta OPV reservava lotes para aquisição por trabalhadores, pequenos subscritores e emigrantes com desconto de 3%. EDP
- Renováveis – Em 2008, a EDP Renováveis realizou uma OPI (oferta pública inicial) na Bolsa de Valores de Lisboa, com a venda de mais de 77 milhões de ações. A empresa é um dos maiores produtores de energia renovável em Portugal.
